Что будет с долларом к лету 2021-го: падение ниже ₽70 или снова рост

США выгоден дешевый доллар. А что там в зоне евро?

По большому счету американцы заинтересованы в том, чтобы доллар был достаточно дешевым. Это обеспечит поступления от экспорта в бюджет.

Бюджет Соединенных Штатов глубоко дефицитный и покрыть этот дефицит за счет дешевого доллара очень привлекательно.

Если говорить про евро, ситуация в самой еврозоне сейчас не самая лучшая. Евросоюз никак не может определиться по поводу вакцинации от коронавируса. У них эта программа буксует по непонятным причинам. 

Восстановление экономики еврозоны идет медленнее, чем им хотелось бы. Они педалируют процесс к началу очередного летнего сезона, но случится ли это ускорение – время покажет. Пока что еврозона почему-то топчется на месте и пожинает плоды своей нерешительности.

Что будет влиять на доллар на этой неделе

Налоги

Юрий Шоломицкий, руководитель Центра макроэкономического моделирования KSE, называет возмещение НДС одним из основных факторов, которые будут влиять на курс на этой неделе. Из-за этого в середине недели будет определенная волатильность.

Аналитики ICU считают, что уплата налогов к возмещению НДС укрепит гривну.

На этой неделе пройдут платежи в бюджет по ежемесячным налогами, что тоже потребует продажи валюты экспортерами, чтобы оплатить налоги до получения возмещения НДС, которое традиционно пройдет в последние дни месяца, – комментируют аналитики ICU.

Однако как только завершится период уплаты налогов, гривна ослабнет, считают аналитики ОТП Банка.

Аукцион по ОВГЗ

Вторым фактором эксперты называют аукцион по ОВГЗ. В частности, по словам аналитиков ICU, «без погашений ОВГЗ нерезиденты могут продавать больше валюты перед аукционом». А это еще один фактор для крепкой гривны.

Как аукцион ОВГЗ влияет на гривну

Спрос иностранных инвесторов на облигации внутригосударственного займа (ОВГЗ) был основной причиной укрепления гривни в первой половине 2021 года ​– до момента подведения Россией войск к границе с Украиной. Тогда инвестиции сократились на 300 миллионов  долларов. Теперь, когда угроза миновала, инвесторы медленно восстанавливают доверие к украинским активам и это может быть причиной для укрепления национальной валюты. На прошлой неделе Минфин привлек более 14 миллиардов гривен. Следующий аукцион по ОВГЗ Министерство финансов проведет во вторник, 25 мая.

Интервенции Нацбанка

Еще одним важным фактором, который будет влиять на гривну на этой неделе, будут интервенции НБУ. Аналитики ICU отметили, что невмешательство НБУ сейчас дает гривны пространство для укрепления. 

В общем НБУ уже семь недель не проводил интервенций на валютном рынке, и с преимуществом предложения валюты от экспортеров и нерезидентов, гривна усилилась за неделю на 0,5%, ​– пояснили специалисты.

Медленное обесценение доллара

На курс гривны относительно доллара будут влиять и внешние факторы. В частности, Юрий Шоломицкий выделяет медленное обесценение доллара на внешних рынках. За последнюю неделю индекс доллара упал на 0,29%, по данным Investing.com.

Курс гривны остается постоянным по отношению к евро, соответственно, недавнее укрепление к доллару происходит в определенной степени и в результате изменения курса евро-доллар, ​– объясняет Юрий Шоломицкий.

• Юрий Шоломицкий прогнозирует, что курс доллара по отношению к гривне будет держаться диапазона 27,35 ​– 27,55 гривны.
• Аналитики ICU ожидают, что гривна еще больше усилится, но останется в пределах коридора 27 ​– 27,50 гривны.
• Аналитики ОТП Банка ожидают коррекции курса на уровнях 27,45 ​– 27,55 с последующим возвращением к уровням 27,40 ​– 27,50 гривны.

Что такое валютный курс и как он устанавливается

Деньги в экономике – это товар, а товар имеет свою цену. Цена валюты – это курс.

Например, курс доллара к рублю на момент написания статьи равен 73,46 к 1. Получается, что за 1 $ мы получим 73,46 рубля. По-другому соотношение между валютами еще называют паритетом покупательной способности.

Эмитентом доллара США является Федеральная резервная система (ФРС). Она не подчиняется правительству, является независимой, действует, конечно, в интересах своей страны. Но за решениями ФРС следят экономисты и инвесторы всего мира, потому что от них во многом зависит стабильность на мировом рынке.

Доллар – свободно конвертируемая валюта. Его курс устанавливается на основе спроса и предложения, на которые оказывают влияние две стороны мирового валютного рынка:

1. Импортер. Он приобретает товары за границей за $, продукцию реализует внутри своей страны за национальную валюту. Так формируется спрос.
2. Экспортер. Он продает свои товары на внешних рынках за $, меняет их на национальную валюту, например, чтобы заплатить налоги, купить отечественное сырье и т. д. Так формируется предложение.

Разница между спросом и предложением отражается в торговом балансе. Если последний увеличивается, следовательно, растет спрос на $. Рост спроса приводит к росту курса. И наоборот. Снижение торгового баланса сопровождается увеличением предложения и падением курса. Стабильность национальной экономики зависит в том числе и от равновесия между экспортом и импортом, т. е. когда разница в объемах торговли стремится к нулю.

Рубль и нефть

Решения, которые были приняты на прошлой неделе на саммите организации экспортеров нефти ОПЕК+, толкнули цены на нефть вверх. В моменте цена за баррель нефти доходила до 71 доллара, потом скорректировалась и теперь торгуется в районе 68-69 долларов за баррель. И высока вероятность, что она перескочит психологическую отметку в 70 долларов и закрепится там.

По мере того как экономика будет оживать, не исключено, что цена на энергоносители будет расти. Отсюда и поддержка российскому рублю, и достаточно заметный рост российской валюты на нашем внутреннем рынке.

Это мы видели на последних торгах. Рубль поднялся (на 9 марта) до отметки 3,51 белорусского рубля за 100 российских (прим. Myfin.by – по итогам торгов 10 марта курс российского рубля составил 3,5198).

«Не то чем кажется»: рынок внешний и внутренний

– Надо совершенно четко отдавать себе отчет в том, что белорусский внутренний валютный рынок и мировой валютный рынок живут по несколько разным законам. Наш внутренний рынок – это в определенной степени большой обменный пункт, в котором основную роль играют четыре субъекта: физические лица, юридические лица, коммерческие банки и Национальный банк, как источник валюты и истина в последней инстанции. 

Нацбанк следит за колебаниями на валютном рынке и корректирует их с учетом собственных запасов.

Например, в феврале мы видели изменения золотовалютных резервов в сторону уменьшения. Национальный банк объяснил это тем, что производились выплаты по внешнему долгу, и это действительно было. 

Потом отмечалось, что снизилась стоимость монетарного золота. Это тоже факт – золото подешевело в феврале и начале этой недели до непривычных нам 1680 долларов за унцию. И очередной факт – были относительно небольшие интервенции на внутреннем рынке. Ситуация сама по себе обыденная.

Другое дело, когда на рынке появляется избыток валюты, как было на протяжении 2019-2020 годов, когда физические лица в течении долгого времени, около 14 месяцев, выступали чистыми продавцами валюты.

Это предложение валюты абсорбировал Национальный банк, который пополнял таким образом свои резервы и создавал запас на будущее. Сейчас этот запас расходуется. Ничего удивительного здесь нет.

А вот для остальных участников, которые тоже формируют цену иностранных валют, прежде всего основной тройки (доллар, евро и российский рубль), ситуация на внутреннем валютном рынке не самая лучшая. В каком смысле? Доходы юридических лиц не растут, у физических лиц и подавно.

Коммерческие же банки занимаются обыденной практикой. Они покупают и продают валюту в зависимости от спроса, от конъюнктуры рынка.

Торги на Белорусской валютно-фондовой бирже по факту служат индикатором того, что происходит на внутреннем валютном рынке.

«Здесь вам не там» и наоборот

А если говорить о внешнем рынке, будем ориентироваться на соотношение пары евро/ доллар, которое наиболее индикативно для нас, и на стоимость монетарного золота. Здесь прогнозы достаточно противоречивы.

С одной стороны, в субботу 6 марта сенат США утвердил очередную программу финансовой помощи в размере 1,9 трлн долларов. Далее эта программа должна пройти согласование в конгрессе и попасть на подпись президенту Байдену. 

Вероятнее всего скоро программу утвердят. И те американцы, которые в конце года получили чек на финансовую помощь в размере 600 долларов, получат в ближайшее время чек на 1 400 долларов.

Это подталкивает некоторых экспертов к мысли о том, что доллар ждет обесценивание.

С другой стороны, есть мнение, что это подстегнет интерес к тому, чтобы эти средства выскочили на американском фондовом рынке и их можно было использовать для выкупа ценных бумаг. Чем все это закончится, пока совершенно непонятно. 

Очевидно одно: в ближайшие две-три недели внешний валютный рынок займет выжидательную позицию. Будут смотреть на статистику, отчеты. Но в любом случае ближе к апрелю- маю могут произойти изменения в ту или другую сторону.